El veredicto de los 66.000 millones de dólares: Wall Street se prepara para el momento decisivo de Nvidia

A medida que se acerca el cierre del mercado el 25 de febrero de 2026, el sector tecnológico mundial dirige su mirada colectiva hacia Santa Clara. Nvidia se dispone a publicar su informe de ganancias del cuarto trimestre fiscal de 2026 esta noche, un evento que ha pasado de ser una divulgación financiera rutinaria a un barómetro macroeconómico para toda la industria de la inteligencia artificial. En Creati.ai, reconocemos que las cifras de esta noche representan algo más que el rendimiento corporativo; son un referéndum sobre la sostenibilidad del auge de la IA generativa (Generative AI) que ha remodelado la economía global en los últimos tres años.

Los analistas de Wall Street se han unido en torno a una asombrosa proyección de ingresos de 66.000 millones de dólares para el trimestre, junto con unas ganancias por acción (EPS — Earnings Per Share) esperadas de 1,53 $. Para poner esto en perspectiva, estas cifras sugieren que los ingresos trimestrales de Nvidia rivalizan ahora con el PIB anual de naciones pequeñas, impulsados casi exclusivamente por la insaciable demanda de computación acelerada. Sin embargo, a diferencia de trimestres anteriores caracterizados por un optimismo desenfrenado, esta temporada de resultados llega en medio de una atmósfera palpable de escrutinio. Los inversores y los organismos de control de la industria ya no preguntan si Nvidia puede enviar chips; preguntan si los clientes finales —los hiperescaladores (hyperscalers) y las empresas— están ganando dinero con ellos.

El dilema del Capex de los hiperescaladores

La narrativa central que impulsa el escepticismo de esta noche gira en torno a los masivos compromisos de gastos de capital (Capex — Capital Expenditure) realizados por los clientes más grandes de Nvidia. Los "Cuatro Grandes" hiperescaladores —Microsoft, Amazon (AWS), Google y Meta— han vertido colectivamente cientos de miles de millones de dólares en infraestructura de IA durante el año fiscal. Si bien este gasto ha sido el motor tras el ascenso meteórico de Nvidia, un coro creciente de analistas cuestiona el cronograma del retorno de la inversión (ROI — Return on Investment).

Desde nuestra perspectiva en Creati.ai, el mercado busca confirmación de que la demanda de las H200 y las nuevas GPU de la serie Blackwell no es simplemente una "carrera por la capacidad", sino un reflejo de la utilidad real del usuario final. Si Nvidia informa una superación del objetivo de ingresos de 66.000 millones de dólares pero emite una guía cautelosa, podría indicar que la fase inicial de construcción de infraestructura se está acercando a una meseta. Por el contrario, una perspectiva alcista del CEO Jensen Huang con respecto a la cartera de proyectos para nubes de IA soberana (Sovereign AI) y la adopción empresarial podría reactivar el rally.

La siguiente tabla describe las expectativas de consenso que enfrenta Nvidia esta noche en comparación con el desempeño del año fiscal anterior, destacando los agresivos objetivos de crecimiento que el mercado ha descontado.

Expectativas financieras frente al contexto histórico

Amenazas competitivas y el riesgo "interno"

Si bien Nvidia sigue siendo el rey indiscutible de la cima del silicio de IA, el panorama competitivo a principios de 2026 es marcadamente diferente de las condiciones de cuasi monopolio de 2024. La amenaza es doble: los rivales tradicionales de semiconductores y los propios clientes.

1. Los rivales del silicio:
AMD e Intel han seguido iterando en sus líneas de aceleradores de IA. Aunque ninguno ha destronado a Nvidia, han logrado nichos en cargas de trabajo de inferencia sensibles al costo. Los analistas escucharán atentamente los comentarios de Nvidia sobre la división de ingresos entre "inferencia vs. entrenamiento". Si Nvidia demuestra que su ecosistema CUDA continúa reteniendo a los clientes incluso para tareas de inferencia más ligeras, neutralizará en gran medida el argumento bajista sobre la comoditización.

2. Silicio personalizado (ASICs):
Una amenaza a largo plazo más potente proviene del desarrollo interno de chips. Los chips Trillium de Google, Trainium de AWS y Maia de Microsoft están madurando. Cada dólar que un hiperescalador gasta en su propio silicio personalizado es un dólar que no se gasta en las GPU de Nvidia. La llamada de ganancias de esta noche debe abordar si la compañía está viendo alguna "canibalización" de pedidos debido a estos esfuerzos internos. La defensa estándar de Jensen Huang —que las GPU de propósito general ofrecen una versatilidad y un tiempo de comercialización superiores— se pondrá a prueba frente a la creciente eficiencia de los chips diseñados para propósitos específicos.

La arquitectura Blackwell y la realidad de la cadena de suministro

Tecnológicamente, el enfoque de la llamada del Q4 FY2026 probablemente se desplazará fuertemente hacia la madurez de la cadena de suministro de la arquitectura Blackwell (Blackwell architecture). Tras haber acelerado la producción a lo largo de 2025, Blackwell es ahora el estandarte de los clústeres de entrenamiento de alto rendimiento.

Los inversores están ansiosos por escuchar sobre:

• Capacidad de empaquetado CoWoS: ¿Ha alcanzado finalmente la capacidad de empaquetado avanzado de TSMC a la demanda, o los plazos de entrega se están extendiendo nuevamente?
• Hoja de ruta de próxima generación (Rubin): Con el ritmo de innovación de la IA acelerándose, las pistas sobre la arquitectura sucesora (codificada como Rubin) podrían servir como catalizador para futuras narrativas de crecimiento.
• IA soberana (Sovereign AI): Un pilar de crecimiento clave para Nvidia ha sido la "IA soberana": naciones que construyen sus propias nubes de cómputo domésticas. Las actualizaciones sobre contratos con gobiernos en Oriente Medio, Asia y Europa podrían proporcionar un amortiguador contra cualquier posible desaceleración en el gasto de los hiperescaladores estadounidenses.

El mercado de "demuéstramelo" de Wall Street

La psicología del mercado ha cambiado. En años anteriores, un "superar y elevar" (beat and raise) era suficiente para que las acciones de Nvidia se dispararan. En 2026, el listón está significativamente más alto. El mercado requiere un trimestre "perfecto": una superación significativa de ingresos, márgenes mejorados y, lo más importante, una guía que disipe los temores de un "bache" en la demanda para finales de 2026.

Métricas clave a seguir esta noche:

• Mix de ingresos del centro de datos: ¿Qué porcentaje de los ingresos proviene de los 5 principales clientes? Una alta concentración sigue siendo un factor de riesgo.
• Ingresos por redes (Networking): A menudo pasados por alto, los negocios de redes InfiniBand y Spectrum-X de Nvidia son indicadores críticos de la escala de los clústeres. Unos altos ingresos por redes sugieren que los clientes están construyendo superclústeres masivos, lo cual es alcista para el escalado de la IA a largo plazo.
• Gaming y Automoción: Si bien la IA es el titular, la recuperación en el segmento de Gaming (serie RTX 50) y el crecimiento en la robótica automotriz indicarían un modelo de negocio saludable y diversificado.

Conclusión: Un referéndum sobre el futuro de la IA

Mientras esperamos la publicación, las implicaciones se extienden mucho más allá del símbolo de cotización de Nvidia. Un informe sólido valida la tesis de que todavía estamos en las primeras etapas de una transformación informática de varios años. Un tropiezo, sin embargo, podría dar la razón a los escépticos que ven la actual ola de gasto en IA como una burbuja a punto de estallar.

En Creati.ai, creemos que la demanda fundamental de cómputo sigue siendo robusta, impulsada por el cambio del entrenamiento de modelos hacia los flujos de trabajo agénticos (agentic workflows) y la IA física (physical AI). Sin embargo, la gravedad financiera de una expectativa trimestral de 66.000 millones de dólares no puede ignorarse. Esta noche, Jensen Huang no solo necesita informar cifras; necesita vender la visión de la próxima fase de la Revolución Industrial.